机构:招商银行

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    网上打牌的网站_延安市中联重科:一季度盈利远超预期;盈利预测上调 维持买入评级目标价5.83港元

    文章来源:砀山县 发布时间:2019-06-27 16:44:17  【字号:      】

    中联重科:一季度盈利远超预期;盈利预测上调 维持买入评级目标价5.83港元

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    机构:招商银行

    评级:买入

    目的价:5.83港元

    轻易超越预期。在颁布强劲2018 年事迹后仅一星期, 中联重科上周四发盈喜指今年首季净利润同比增加 126%-179%至 8.5-10.5 亿元(国民币。下同),相当于我们底本的全年预测 32%-39%(而 2018 年首季净利润仅相当于去年全年的 19%)。基于强劲的盈利增加趋势, 我们把 2019E/20E/21E 的盈利预测分上调 14%/9%/3%, 并把目的价上调至 5.83 港元, 目的估值 1x 2019E 年市净率 (上调自 0.95x), 基于 7.9%-8.7% 2019E-20E 年预测 ROE。我们信任连续强劲的行业销售数据将成为股价催化剂。现时股价相当于 6.6%/9.3% 2018/19E 年股息率, 重申买入评级。

    强劲盈利增加的原因。依据公司公告, 中联重科受益于工程机械行业连续回暖、 主导产品市场份额晋升以及产品构造改造,工程机械收入同比大幅增加。而依据中国工程机械协会以及行业数据, 中国重要生产商的汽车起重机销售于今年首两个月同比增加 59%, 而中联重科则录得约 110%的同比增加。我们推算中联重科汽车起重机销售的市场份额从 2018 年全年的约 23%上升至今年首两个月的 26%。此外, 我们懂得到中联重科的塔式起重机于首两个月销售同比增加达 100%。我们信任以上因素加上幻想的混凝土机械增加以及营运杠杆带动强劲的一季度盈利增加。此外, 我们推算一季度并没有一次性的收益。

    上调 2019E/20E/21E 盈利预测 14%/9%/3%。我们把 2019E-21E 年起重机和混凝土机械收入预测上调一共 3-4%。此外, 我们把 2019E/20E 年毛利率预测分辨上调 0.83/0.45 个百份点至 28.8%/28.5%。

    投资要点:(1) 我们预期起重机销售在基建需求茂盛下将连续强劲; (2) 房地产施工加速预期可拉动塔机和混凝土机械的需求; (3) 加快淘汰国三工程车政策将加快更新换代周期。

    风险:(1)建筑相关固定资产投资转弱;(2)应收账款和存货进一步减值; (3)高盈利波动性。

    (文章起源:格隆汇)




    (责任编辑:冕宁县)

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